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序言：伯克希尔哈撒韦公司是一家控股公司，拥有从事大量不同业务活动的子公司。其中最重要的是同时进行基本保险和再保险的保险业务，铁路运输业务以及公用事业，能源生产和配电业务。

梦晨笔记：

巴姥爷的业务线1、保险2、公共事业3、能源4、苹果。今天我们从股东大会上姥爷的发言来看他有多爱他的这几个业务线，以及他的投资哲学在他的实际持仓中的运用。

01年内投入12亿美元回购股票1）看看巴老去年的成绩单如何第一季度现金储备降至亿美元，斥资32亿美元用于回购公司A类股和B类股。老巴的投资节奏明显加快，有明显抄底的意思。伯克希尔允许巴菲特和芒格认为回购价格低于伯克希尔的内在价值时回购其A类和B类股票。该计划继续允许在公开市场或通过私下协商的交易进行股票回购，并且没有规定回购股票的最大数量。如果回购会使伯克希尔的合并现金、现金等价物和美国国债的总价值降低到亿美元以下，那么回购将不会进行。回购计划不要求伯克希尔回购任何特定金额或数量的A类或B类股票，而且该计划没有截止日期。第一季度营收70.4亿美元，同比（较上年同期）增长0.3%。净利润54.6亿美元，去年同期为.1亿美元，同比下降53%；由于投资和衍生品净亏损15.8亿美元，去年同期为净盈利46.9亿美元。第一季度EPS为美元。2）股票回购会产生什么样的影响巴菲特认为股票的回购是这样一种方式，把现金配置到想要现金的手里。“比如一个煤炭主，对他们是存钱的方式，对上面的方式，我们也买了冰雪皇后的股票，花了万美金买了整个冰雪皇后的特许经营。他们做的很好，我们其中三位还想继续去买，这其实就是对未来的存款、储蓄。我们在一个财富打造的行业，所以当我足够富的时候宁愿把一些钱拿出来。两种方式去致富，可以继续拿到股息的支付，或者重新回购股票，当然价格要合适。我觉得有时候很难去相信大家对于回购方面的一种反对意见，觉得从合作伙伴进行回购是不道德的行为，我们就是一种资本的支配手段。有人想留下可以留下，有人想走可以走。”查理芒格则表示：“你重新回购股票，只是为了把价格推高是不道德的。但是如果回购股票的目的，是公平、公正，能够惠及现有股东，那这是一个非常好的做法。”巴菲特指出，对股票回购的很多批评都是有误导的，其实回购对一家公司的投资者而言是好事。他举了美国运通的例子。伯克希尔持有美国运通二十多年，因为美国运通的回购，持股比从约11%增至20%。年时，我们大概有1.5亿美国运通的股票，我们年拥有11.2%的公司股份，他们每个季度给我们股息，现在我们拥有22%的股份。他们回购股票，这么做让我们的持股比达到20%。回购对投资者是很好的事。只要价格合适，公司的回购、对自我投资就是好事。梦晨笔记：1）老巴在大量抄底自己的公司，老爷爷认为自己的公司被低估了。2）说明老巴判断市场价格已经不贵啦，准备开启打折买买买模式。

3）只要是价格合适的交易都是道德的。

02老巴的作业怎么抄-心头爱“苹果”今年第一季度，伯克希尔股票持仓的大约66%集中在四家公司：苹果、美国银行、美国运通和雪佛龙公司；大幅增持雪佛龙股份：截至第一季度末，伯克希尔哈撒韦公司对雪佛龙的投资为亿美元，相当于持有约1.59亿股，这高于该集团在年第四季度末持有的约万股。巴菲特有多爱苹果：年2月，巴菲特曾在CNBC采访中坦言，苹果可能是世界上最好的企业，它不仅是一只股票，更是伯克希尔的第三项业务。今年年初，苹果股价一度涨至历史新高.94美元/股，成为全球首家迈入三万亿美元市值的巨头公司，引发市场